John Bogle 建議的投資組合

 我們來詳細探討約翰·柏格（John Bogle）所建議的投資組合。作為先鋒集團（Vanguard）的創辦人暨指數投資的教父，柏格的建議以其極簡、低成本和務實而聞名，與William Bernstein的哲學高度契合，但在具體實踐上更為簡化。

柏格投資哲學的核心

在深入探討具體組合之前，必須先理解其背後的核心理念：

1. 簡單至上：他認為複雜的投資策略通常不如簡單的來得有效。

2. 成本是關鍵：管理費、交易成本等是拖累回報的巨獸，因此必須使用最低成本的指數型基金。

3. 長期持有：嘗試「擇時進出市場」是徒勞的，最好的策略是「買入並持有」。

4. 沒有人能預測未來：因此，分散投資是唯一的「免費午餐」。

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柏格建議的核心投資組合

柏格最推崇的，是一個由僅有兩到三種指數基金所構成的投資組合。他認為這對 99% 的投資者來說已經足夠。

經典的「兩基金組合」

這是他最為推崇的極簡配置，涵蓋了股票和債券兩大核心資產類別。

1. 美國整體股市指數基金

   • 例如： Vanguard Total Stock Market Index Fund (VTSAX) 或其ETF版本 (VTI)。

   • 作用： 讓您持有美國股市幾乎所有上市公司的股票，從大型股到小型股，實現最廣泛的美國市場多元化。

2. 美國整體債券市場指數基金

   • 例如： Vanguard Total Bond Market Index Fund (VBTLX) 或其ETF版本 (BND)。

   • 作用： 提供收益並穩定投資組合。它持有美國政府公債、高評級公司債等各種債券，是組合的「壓艙石」。

進階的「三基金組合」

對於希望進行國際曝險的投資者，他認同可以加入第三檔基金。

3. 國際整體股市指數基金

   • 例如： Vanguard Total International Stock Index Fund (VTIAX) 或其ETF版本 (VXUS)。

   • 作用： 提供美國以外全球已開發和新興市場的股票曝險，實現全球多元化。

關於國際配置的特別說明：
柏格對國際股票的態度相對保守。他認為美國大型跨國企業的營收已有相當大部分來自海外，因此已經具備了國際曝險。他並非反對國際投資，但他認為不配置國際股票也是一個完全合理的選擇。如果您決定配置，他建議將股票部位中的不超過20% 分配給國際股市。

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如何決定股債比例？

這是整個計畫中最個人化的部分，沒有標準答案。柏格提供了一個經典的原則：

• 「100 - 你的年齡」 作為投資股票的百分比。

  • 例如，一位40歲的投資者，可以考慮將60%的資產投入股市，40%投入債市。

• 然而，這只是一個起點。您需要根據自己的風險承受能力來調整：

  • 能承受較大波動以追求較高成長：提高股票比例。

  • 需要穩定、無法忍受大幅虧損：降低股票比例，提高債券比例。

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柏格投資組合與伯恩斯坦「七股配方」的比較

特性	柏格（Bogle）投資組合	伯恩斯坦（Bernstein）「七股配方」
核心哲學	極簡主義、足夠好、成本為王	精準的資產類別多元化、追求風險因子曝險
複雜度	極低（2-3 檔基金）	中低（7 檔基金）
股票部分	1-2 檔基金（美國全市場 ± 國際全市場）	4 檔基金（細分為美國、已開發國際、新興市場、REITs）
債券部分	1 檔基金（美國整體債券市場）	1 檔基金（長期美國公債，強調避險屬性）
國際債券	不包含	不包含在經典配方中
最佳適合對象	絕大多數投資者，特別是初學者和追求極簡的人	願意花費稍多精力、希望更精細控制資產配置的投資者

總結與行動指南

1. 開立帳戶：在先鋒集團或其他提供低成本指數基金的券商開設投資帳戶。

2. 選擇你的組合：從「兩基金」或「三基金」組合中擇一。初學者從「兩基金」開始完全足夠。

3. 決定股債比：根據您的年齡和風險承受能力，決定股票與債券的配置比例。

4. 執行與堅持：

   • 將資金投入。

   • 設定「自動投資」，定期將新儲蓄投入。

   • 絕不因市場波動而偏離計畫。

   • 每年進行一次「再平衡」，將配置恢復到目標比例。

柏格的名言總結了這一切：「在投資時，試圖尋找聖杯——也就是預測市場——是完全徒勞的。聖杯其實根本不在那裡。」 他的投資組合正是放棄尋找聖杯，轉而擁抱市場本身的整體回報，這條路看似平凡，卻是最可能通往成功終點的途徑。